Как инвеститорите трябва да правят залози на AI

Писателят е някогашен световен началник на проучвания в Morgan Stanley и някогашен началник на групата, данни и разбори на UBS

досадно, занимателно или незаместим. Всеки вложител ще има визия какъв брой надалеч е напреднал изкуственият разсъдък в тази поредност. Но прегръдка няма да ни стигне надалеч. Вместо това разбирането на типа на бъдещето, което чакаме, би трябвало да дефинира нашите залози. Не е същото да се залагате на приливна вълна от продуктивност, която да се възползва от множеството компании, защото е да се залагате на създаване на мелене, благоприятстващо няколко настоящи. Или скъсване до нова парадигма, донасяйки идващите компании за суперзвезда.

Може би положително място за начало е най -широко признатото съмнение - че AI ще увеличи продуктивността. Може да не знаем кои ще бъдат спечелилите и губещите, само че бихме могли да предположим, че множеството промишлености ще печелят от AI, защото технологията се влива в фирмите, както се случи с парни мотори и електричество в предишното.

Ако приемем това предложение, че AI е естествена технология - напреднала от професорите на университета в Принстън Арвинд Нараянан и Сайш Капур дружно с други - верният метод би могъл да бъде закупуването на необятни пазарни показатели, защото възходящият прилив ще повдигне множеството компании.

, само че вложителите би трябвало да обмислят някои нюанси. Прогнозите за облагата на продуктивността са на всички места. За Съединени американски щати оценките за увеличение на продуктивността варират от най -малко 1,4 % растеж за година (много) до 1 на 100 за пет години (не много). 

Това е разбираемо. Всъщност не знаем по какъв начин AI трансформира уравнението на продуктивността, откакто отчитаме разноските за приемане, съответен контрол и обезпечаване на вярната спецификация на моделите. Често на моменти хората даже се забавят, когато работят с AI, като се има поради настоящото положение на технологията.

Някои вложители могат да се обзаложат, че всеки, който се възползва оптимално от парадокса на Jevons, ще улови лъвския дял на стопанската система. Stanley Jevons, a Victorian economist, thought that when technology advances make a resource efficient to use, instead of reducing the expense, the demand will grow much more, leading to higher overall consumption.

If the paradox is true to form, the best profits will be captured by firms that help corporations or individuals integrate a myriad of agents and applications in their enterprises. Играта е да се предвижда кой от актуалните хиперскалери на AI може да притегли „ вниманието “ на клиентите по повече способи и форми. Това е еквивалент на разпространяването на залагания в спорта, сравнявайки прогнозите за относителни облаги в дялове по отношение на това, което пазарните цени.

Друг вложител, макар че може да се заложи на намирането на новата компания за доста милиарди $, създадена от идващия огромен софтуерен скок. Това е по -рискован залог, тъй като софтуерните парадигми не са постоянни. Много нови софтуерни решения ще се появят и последователно ще се появят, само че по-късно внезапно пазарът ще се сближи на един или няколко. Това е историята на търсачката на Гугъл или чиповете на NVIDIA.

Както се вижда от предишните цикли на нововъведенията, доста малко компании остават на границата на смяната за пет години. Никой не знае кои компании ще излязат спечелили при идващото конвергенция. Или дали огромни езикови модели с шифроване на програмен продукт с отворен код или затворени версии ще водят пътя.

Играта на отгатване би била по-проста, в случай че тестването на продуктивността на продуктивността на LLM ще открие идващото най-хубаво нещо. Но не е по този начин. Професорите Нараянан и Капур вършат безапелационен случай, че вместо да наблюдават какъв брой трилиона параметри са в модел или способността му да предава дългия лист от сложни въпроси в индикатора за осъществяване на AI, прочут като последния изпит на човечеството, би трябвало да оценим практическите приложения - приложенията, които вършат нашата работа по -продуктивна. Размерът, времето за пресмятане и точността на отговорите от модел наподобява не по -различни от детайлностите за образованието на претендента в резюмето. Той ви споделя нещо, само че не подсигурява, че могат да свършат работата. Вместо това би трябвало да следим развиването на AI приложения и сътрудници.

Смелите вложители могат да прегледат фирмите на AI в ранен стадий като алтернатива за спекулативно бъдеще с доста идиосинкратичен риск и характерности на възнагражденията. Като изследване на професорите Lubos Pastor и Pietro Veronesi от Чикагския университет, Peaks в оценките на акции на компании с нововъзникваща технология са свързани с висока неустановеност по отношение на продуктивността на нововъведенията. Оценките голям брой по-късно се спускат, когато технологията се схване в мащаб.

Така че предизвестие за изправяне; Освен в случай че играчът няма прочут преимущество, може да е по -добре да разпространите залозите, приемайки радикалната неустановеност, която те водят.